年度营收打破3000亿元、筹算全年现款分成逾百亿，矿业龙头紫金矿业（601899.SH）2024年齿迹“交卷”。

近日，紫金矿业发布2024年年报，在铜、金等主要矿产产量和利润创历史新高的推动下，事迹创下新高。论述期内，公司实现交易收入3036.4亿元，同比增长3.49%，实现归母净利润320.5亿元，同比增长51.76%。公司拟每10股现款分成2.8元，分成总数为74.41亿元，加上2024年半年度现款分成26.58亿元，全年分成总数达101亿元。限制2024年末，紫金矿业的现款储备也达到历史最高值，为316.9亿元。

值得防卫的是，事迹高基数下，紫金矿业收入增速昭着低于利润增速，2024年交易收入同比增速创下2014年以来新低。但机构对公司本年齿迹推崇合手乐不雅主意，展望营收增速约为18%，即时隔两年重回两位数增长。

本年以来，在各类金属加价的配景下，紫金矿业董事长陈景河却在2024年年报中提议：要有“过冬”的念念想准备。因为中国需求变化对大众矿产供需景况产生要紧影响，百行万企竞争和“内卷”加重，矿业难以“轶群出众”。从举座趋势来看，在锂矿产能尚未放量、锌供需矛盾的配景下，2025年铜、金的价钱走势是决定紫金矿业事迹推崇的要津。限制现在，年内金价屡立异高，铜价保管高位动手。

铜、金量价王人增，推动事迹立异高

铜、金、锌、银是紫金矿业的四大主要矿家具。论述期内，公司的铜、金、银产量均同比增长，铜、金两大主营家具“量价王人增”推动营收、净利立异高。

其中，金产量同比增速居首，达8%，产量73吨；铜产量107万吨，同比增长6%；银产量436吨，同比增长6%；锌（铅）产量45万吨，同比减少3%。

具体来看铜，2024年紫金矿业的矿山产铜占中国总量的65%，铜业务销售收入占营收比重为27.98%，当年铜价高位波动，其毛利率为四项家具中最高的45.03%，刚果（金）卡莫阿铜业、塞尔维亚紫金矿业、西藏巨龙铜业等矿山孝敬了主要产量。

2024年地缘政事冲突升级、好意思联储启动降息周期以及央行合手续购金等多重成分共同推动下，黄金价钱强势高潮，成为大众推崇最亮眼的金钱之一，紫金矿业的事迹立异高也受益于金价推崇。

2024年中国矿山产金298.4吨，紫金矿业的产量占比24%，达73吨。公司的黄金业务销售收入占交易收入的49.64%，比上年同期的42.09%升迁7.55个百分点，黄金业务毛利率为30.07%，同比升迁4.72个百分点。南好意思洲是紫金矿业黄金产量增长最快的区域，2020年以来，公司先后并购和投产了哥伦比亚武里蒂卡金矿、苏里南罗斯贝尔金矿等寰球级黄金矿产，论述期内年产黄金21.6吨。

另外，紫金矿业旧年锌的产量为40.7万吨，同比下降3.5%，占交易收入比重为3.82%，毛利率为4.6%，主要系锌矿供应矛盾推升锌价逆势领涨，入口加工费断崖式下落致冶真金不怕火业利润下滑至历史低位。

资源储量决定了矿业企业的事迹增长上限。限制2024年末，紫金矿业的总资源量里，铜跨越1.1亿吨、金4000吨、当量碳酸锂1800万吨、银3.2万吨、钼500万吨、锌（铅）1300万吨，其中铜、锂、银、钼是动力转型要津金属，黄金具有强避险属性。

紫金矿业在年报中给出四大主营家具2025年的产量教导，铜为115万吨、金为85吨、锌为44万吨、银为450吨，即除了锌之外，其余三大众具产量保管增长。公司称，铜矿方面，卡莫阿铜矿三期提前半年建成投产，配套50万吨铜冶真金不怕火厂将于2025年第二季度建成；新疆萨瓦亚尔顿金矿超预期建成投产，罗斯贝尔、大陆黄金、诺顿金田及贵州紫金、山西紫金等合手续技改扩建，黄金产能连接升迁。

2024年紫金矿业保管着其近10年以来大众各地买矿的收购节律。境外方面，紫金矿业旧年实现对秘鲁阿瑞那铜金矿的并购及对万国黄金的投资，新增权益资源储量金230吨、铜278万吨，正在鼓动加纳大型在产Akyem金矿神态交割，交割后将加多黄金资源量89吨及荒谬83吨地采资源储备。同期，公司撬动龙净环保（600388.SH）等一批控（参）股上市企业协力。

锂是紫金矿业近两年买矿布局的主要主义。本年头，紫金矿业布告拟收购藏格矿业的端正权，后者领有钾、锂、铜三伟业务板块，中枢金钱包括西藏巨龙铜矿30.78%权益、青海察尔汗盐湖铁路以东724.35平素公里采矿权100%权益、老挝万象巴俄矿区钾盐神态等。这次来去对价展望跨越百亿元，若来去完成，紫金矿业将实现对巨龙铜矿完全控股，并增厚铜、锂资源储备。

现在紫金矿业的锂矿主要来自“两湖两矿”，“两湖”是境外阿根廷3Q盐湖锂矿、境内拉果错盐湖锂矿，“两矿”是境外刚果（金）马诺诺锂矿东北部神态、境内湘源硬岩锂矿。2024年紫金矿业莫得产出锂，公司运筹帷幄凭据阛阓行情，2025年酿成4万吨当量碳酸锂产能，到2028年锂的运筹帷幄产量为25万~30万吨。

陆股通、基金大幅减合手离场

紫金矿业董事长陈景河在年报中默示，寰球经济局面总体荫庇乐不雅，不细则性成分权贵加多。中国渐渐插足后工业化技巧，中国需求变化对大众矿产供需景况产生要紧影响。“在百行万企竞争和内卷加重，矿业难以‘轶群出众’，咱们要有‘过冬’的念念想准备。”

往时十年，是紫金矿业表里并举的十年，公司年营收从约500亿元增长至3000亿元，其间膨胀束缚歇。跟着事迹基数越来越大，增速乏力也渐渐线路。2017年~2022年，紫金矿业招引六年实现营收、归母净利润两位数增长，2023年这两神态标增速降至个位数。2024年公司营收同比增长3.49%，是2014年以来最低水平，净利增速跨越50%则收货于铜与金的家具加价。

旧年第四季度，紫金矿业实现营收732.43亿元，同比增长7.09%，环比下滑8.42%，实现归母净利润76.9亿元，同比增长55.28%，环比减少17.04%，系2022年四季度以来单季度净利的最大环比跌幅。

量与老本是矿业企业的成长人命线，论述期内，紫金矿业的金与铜的销售老本均有不同经过下降。就2025年铜、金价钱走势，机构研报的主流不雅点是看多价钱连接上行。限制现在，20余家机构预测了紫金矿业2025年齿迹，营收与净利平均值阔别为3605.33亿元、383.48亿元，同比增速阔别为18.74%、19.65%。

旧年四季度，紫金矿业股价创下历史最高的19.87元，有不少机构投资者遴荐竣事盈利。限制论述期末，782家基金合手有紫金矿业25.06亿股，合手有宗派与股份数目阔别环比减少259家、8.64亿股，其中，华夏上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、易方达沪深300ETF阔别减合手了2313.11万股、3151.96万股、1335.55万股。

高毅金钱连接看多紫金矿业，旧年四季度高毅晓峰2号致信基金、外贸相信-高毅晓峰鸿远集中资金相信筹算阔别增合手332.4万股、389.1万股，为第八、第十大股东。

一些外资对紫金矿业的主意出现不合。旧年四季度，陆股通大手笔减合手公司3.15亿股，是2022年二季度以来的最大单季度减合手鸿沟。阿布达比投资局继旧年三季度减合手紫金矿业后，四季度连接减合手，从前十大股东中隐没。瑞士纠书册团时隔三个季度重回公司前十大股东，限制旧年四季度末，合手股1.81亿股。

本年以来紫金矿业累计高潮16.2%，大幅跑赢沪深300、上证50等主要股指。限制最新收盘日（3月21日），紫金矿业股价报17.57元，总市值4670亿元。

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魏华夏

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